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在此形势下，全球价值链的研究能否继续和深化至关重要，我们能否从深度的实证分析中得出令人信服的结论，以无可辩驳的论据阐明只有开放才能发展、进步，任何闭关自守最终必将损人害己。为此，我们的研究需要回答几个问题首先，如何从全球价值链角度看待贸易失衡与价值分配不均的问题？以备受关注的中美贸易为例，2001-2016年，美对华贸易逆差年均增长10%以上，致使这个老问题不断受到炒作。实际上，从全球价值链角度看，中美贸易顺差是中国融入美国主导的国际分工格局的必然结果，具有集成性和互补性的特点。中美贸易从传统观点看是失衡的，但从全球价值链角度分析则并非如此。据中国科学院测算，2010-2013年，以增加值核算的中美贸易顺差，比以传统方式核算的要低48-56%。进一步分析，服务贸易增加值方面，由于中美不同的分工地位，顺差向美国集中，逆差向中国集中。2016年，美国服务贸易顺差2506亿美元，居世界第一；中国服务贸易逆差2426亿美元，也位居世界第一。如果我们还有兴趣从获益程度分析中美贸易，不难发现利益大头也在美国。

2、短期情绪过热的现象较为明显。从换手率来看，各指数换手率接近2015年3月份的水平，创业板换手率基本同2015年的峰值水平相当、从上涨个股和下跌个股数量来看，上涨下跌比在2月25日到达峰值，超过2015年牛市初期。从涨停个股数量来看， 2月1日以来每日涨停个股数量从未低于50家，平均每个交易日涨停个股数量达到120家，赚钱效应已经回到2015年3月份的水平。从资金流入的结构来看，中长期的资金如陆股通、公募基金边际上并未大幅净流入，陆股通最近3个交易日连续净流出，基金仓位提升不明显。短期资金流入幅度加大，两融余额较2月1日低点增加了近20%，上升的斜率仅次于2015年时的水平。新增投资者数量环比大幅提升超50%，后续预计将延续大幅提升。舆情指标亦显示情绪高涨。雪球新增关注个股人数从1月初以来开始增加，春节之后加速增长。百度关键词如“牛市”、“回调”、“踏空”的搜索量已经超过2015年时的峰值。

软银及其移动部门IPO的承销商瑞穗证券，计划通过基于智能手机的券商One Tap BUY来发售软银移动部门的股票，通过One Tap BUY，个人投资者能以1500日元的价格来购买一股股票，而不是通常要求的最少15万日元购买100股股票。通过One Tap BUY销售股票，个人投资者购买的要求就明显降低，也方便个人投资在软银移动部门IPO时购买其股票。

板块处于政策良性周期，把握优质券商投资机会：券商板块当前仍处于政策良性周期。政治局会议强调推进金融供给侧改革和坚守科创板定位，未来配套政策仍有望落地，引导行业稳健向上。科创板开市引导市场化改革深化，同时也将倒逼券商开启经营模式高阶转型。长周期看好市场化改革红利下行业前景。（吴玉华整理）

现货黄金（伦敦金）操作建议参考：1、1305先做多，止损放在1300下一点，短线看涨1315，破位1315继续做多看涨1325；2、金价跌破1300，反弹1303跟空，损1306，目标1290；责任编辑：陈平新京报讯（记者 夏丹）4月3日晚间，新希望六和股份有限公司（股票简称“新希望”）发布2018年年度报告，实现营收690.63亿元，同比增长10.38%；净利17.05亿元，同比下降25.23%。新希望六和称，2017年开始的禽养殖大幅亏损、2018年开始的猪养殖大幅亏损，环保严管引发的禁养、限养等因素影响，是造成公司净利下滑的主要原因。

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